国联安增裕一年定开债券发起式基金财报解读：份额稳定资产增，利润可观费用升

来源：新浪基金∞工作室

2024 年年报显示，国联安增裕一年定开债券发起式基金份额总额保持稳定，仅微增8.66份。净资产从8,613,516,294.55元增至8,933,303,264.53元，涨幅3.71%。净利润为319,786,961.14元，较去年329,408,545.75元有所下降。基金管理费从25,539,416.22元升至26,349,743.42元，增长3.17%。

财务指标：利润与净值双增长

主要会计数据：利润可观但增速放缓

国联安增裕一年定开债券发起式基金在2024年展现出较为稳定的财务表现。本期已实现收益为258,528,667.64元，本期利润达319,786,961.14元 ，加权平均基金份额本期利润为0.0379元。与前两年数据相比，本期已实现收益和本期利润呈现先降后升趋势，2023年本期已实现收益为232,933,584.80元，本期利润为329,408,545.75元 ，2022年本期已实现收益为344,809,770.82元，本期利润为191,627,647.41元。这表明基金在2024年盈利能力有所恢复，但尚未达到2022年的收益水平。

基金净值表现：跑赢业绩基准难度加大

从基金净值表现来看，过去一年基金份额净值增长率为3.71%，业绩比较基准收益率为4.98%，基金未能跑赢业绩比较基准，差值为 -1.27%。过去三年，基金份额净值增长率为10.29%，业绩比较基准收益率为7.69%，基金跑赢业绩比较基准2.60% 。自基金合同生效起至今，基金份额净值增长率为27.45%，业绩比较基准收益率为12.11%，基金大幅跑赢业绩比较基准15.34%。然而，近期跑输业绩比较基准的情况值得投资者关注，反映出基金在当前市场环境下获取超额收益的难度有所增加。

投资运作：债券市场机遇与挑战并存

投资策略：顺应市场灵活调整

2024年宏观经济面临挑战，央行实施宽松货币政策，债券市场走势较强，10年国债收益率大幅下行。本基金在报告期内积极调整投资策略，以适应市场变化。在债券投资上，通过宏观周期、行业周期和公司研究相结合，深入挖掘价值被低估的标的券种，运用期限结构策略、行业配置策略、息差策略和个券挖掘策略等，力求获取最大化的信用溢价。开放期内，为保持较高的组合流动性，主要投资于高流动性投资品种，防范流动性风险。

业绩表现：受市场影响有波动

报告期内，本基金的份额净值增长率为3.71%，虽未跑赢业绩比较基准收益率4.98%，但在复杂的市场环境下仍取得了一定的收益。债券市场的强势为基金带来了一定的利好，但由于市场利率波动等因素，基金在获取收益的同时也面临着一定的挑战，导致未能超越业绩比较基准。

市场展望：债券市场压力与机遇并存

管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望指出，预计2025年财政政策将加大力度，市场风险偏好回升，这将对债券市场形成压力。在绝对收益率偏低的状态下，基金将灵活改变久期和杠杆，力争取得稳定的投资收益。这意味着基金管理人已对市场变化有所预判，并将采取相应的策略调整，以应对潜在的风险和机遇。投资者需密切关注基金在2025年的策略实施效果，以及市场变化对基金业绩的影响。

费用与成本：管理与托管费用微升

管理人报酬与基金管理费：规模增长带动费用上升

2024年当期发生的基金应支付的管理费为26,349,743.42元，较2023年的25,539,416.22元增长了3.17%。其中，应支付销售机构的客户维护费为1,366,324.91元，应支付基金管理人的净管理费为24,983,418.51元。基金管理费按前一日基金资产净值0.3%的年费率计提，随着基金资产净值的增长，管理费相应增加。这表明基金规模的扩大在一定程度上增加了管理成本，投资者需关注管理费的变化对基金收益的影响。

托管费：费率稳定费用略增

2024年当期发生的基金应支付的托管费为8,783,247.85元，2023年为8,513,138.68元，增长了3.17%。基金托管费按前一日基金资产净值的0.10%年费率计提，与管理费类似，随着基金资产净值的增加，托管费也相应提高。托管费的稳定增长反映了基金运营过程中托管服务成本的相对稳定上升，投资者在评估基金成本时需将其纳入考虑。

交易与投资：债券投资主导，关联交易合规

交易费用：总体稳定

2024年应付交易费用期末余额为86,781.53元，上年度末为20,096.33元，有较大幅度增长。交易费用本期为33,025.00元，上年度为84,952.50元，有所下降。这表明基金在交易活跃度和交易结构上可能发生了变化，投资者应关注交易费用的波动对基金收益的潜在影响。

股票与债券投资收益：债券贡献显著

本基金在2024年无股票投资收益，债券投资收益为291,749,452.44元，其中债券投资收益——利息收入为294,411,273.74元，债券投资收益——买卖债券差价收入为 -2,661,821.30元。上年度债券投资收益为320,895,873.40元，其中利息收入为379,098,541.12元，买卖债券差价收入为 -58,202,667.72元。可以看出，债券利息收入是基金收益的主要来源，但买卖债券差价收入出现亏损，尽管亏损幅度较上年度有所减少。这反映出基金在债券投资中，利息收益相对稳定，但在债券买卖操作上仍面临一定挑战。

关联方交易：合规运营

报告期内，本基金未通过关联方的交易单元进行股票、权证、债券回购交易，也没有应支付关联方的佣金。在关联方报酬方面，基金管理费和托管费的支付情况如前文所述。各关联方投资本基金的情况相对稳定，太保人寿和光大银行持有较大比例的基金份额，分别为79.26%和17.29%，与上年度末相同。这表明基金在关联方交易方面严格遵守相关规定，运营较为合规。

持有人与份额变动：机构主导，份额稳定

持有人结构：机构投资者为主

期末基金份额持有人户数为225户，户均持有的基金份额为37,452,486.43份。机构投资者持有份额为8,426,809,447.56份，占总份额比例为100.00%，个人投资者持有份额为0.00份，占总份额比例为0.00%。这表明该基金的投资者结构以机构投资者为主，机构投资者的投资决策和资金流动将对基金的规模和运作产生重要影响。

管理人从业人员持有情况：零持有

期末基金管理人的从业人员持有本基金的份额总数为0.00份，占基金总份额比例为0.00%。本公司高级管理人员、基金投资和研究部门负责人以及本基金基金经理持有本开放式基金份额总量的数量区间均为0。这一情况可能反映出基金管理人从业人员对该基金的投资信心或投资限制等因素，投资者可结合其他因素综合考虑。

开放式基金份额变动：基本稳定

本报告期期初基金份额总额为8,426,809,438.90份，本报告期基金总申购份额为48.50份，总赎回份额为39.84份，期末基金份额总额为8,426,809,447.56份，仅微增8.66份。这表明基金在报告期内份额变动极小，体现出基金投资者的稳定性较高，也反映出市场对该基金的认可度相对稳定。

租用交易单元：股票交易空白，债券回购活跃

股票投资及佣金支付：暂无交易

基金租用证券公司交易单元进行股票投资时，华宝证券、东方证券、中信证券、长江证券等交易单元在报告期内股票成交金额均为 - ，应支付的佣金也为 - 。这表明本基金在2024年未通过这些交易单元进行股票投资，与前文提到的无股票投资收益相呼应。

其他证券投资：债券回购交易活跃

在债券交易方面，华宝证券成交金额为62,966,217.81元，占当期债券成交总额的47.10%，东方证券成交金额为50,036,520.53元，占比37.43% 。在回购交易中，华宝证券成交金额为35,937,492,000.00元，占当期回购成交总额的99.33%，东方证券成交金额为244,023,000.00元，占比0.67%。这显示出基金在债券和回购交易上有一定的活跃度，且对部分券商交易单元的依赖度较高，投资者需关注交易集中可能带来的风险。

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