华宝研究精选混合财报解读：份额缩水8%，净资产下滑7%，净利润亏损185万，管理费降34%

来源：新浪基金∞工作室

2025年3月31日，华宝基金管理有限公司发布华宝研究精选混合型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中面临诸多挑战，份额、净资产、净利润等关键指标出现不同程度变化，管理费也有所调整。这些变化不仅反映了基金的运作情况，也为投资者提供了重要的决策参考。

主要财务指标：净利润亏损，资产规模收缩

本期利润亏损185万元，盈利能力待提升

华宝研究精选混合2024年本期利润为 -1,848,054.80元，相较于2023年的 -94,744,321.94元，亏损幅度有所收窄。本期已实现收益为 -747,741.06元，同样处于亏损状态。这表明基金在过去一年的投资运作中，未能实现盈利，盈利能力有待提升。

净资产合计下滑7%，资产规模收缩明显

2024年末，基金净资产合计为537,607,225.87元，较2023年末的579,256,276.24元下滑了7.19%。期末可供分配利润为 -121,206,491.21元，意味着基金目前处于未分配亏损状态。

基金净值表现：短期波动，长期仍处低位

短期业绩波动，与基准收益率有差距

过去三个月，基金份额净值增长率为0.01%，业绩比较基准收益率为 -0.62%，基金跑赢基准0.63个百分点。过去六个月，份额净值增长率为12.15%，业绩比较基准收益率为12.40%，基金落后基准0.25个百分点。过去一年，份额净值增长率为0.21%，业绩比较基准收益率为11.78%，基金落后基准11.57个百分点。

长期表现不佳，净值增长率低于基准

自基金合同生效起至今，基金份额净值增长率为 -18.40%，业绩比较基准收益率为 -8.73%，基金落后基准9.67个百分点。过去三年，基金份额净值增长率为 -29.90%，业绩比较基准收益率为 -13.72%，基金落后基准16.18个百分点。这显示出基金在长期投资中，表现落后于业绩比较基准。

投资策略与业绩表现：市场风格影响，业绩有待改善

四季度调仓应对风格变化，取得一定收益

市场在四季度风格极致偏向小微盘股，随后转向大盘风格。基金基于上市公司估值和经营趋势，对持仓进行调整，在四季度取得了还不错的收益。从政策表态来看，2025年政策定调较宽松，预计将迎来政策扩张期，为A股市场上行提供基础。权益相对其他资产处于相对底部区域，中长期仍具有较好的配置性价比。

全年业绩受多种因素制约，表现不尽人意

从全年角度看，基金关注AI加相关领域，但整体业绩仍受市场环境、行业竞争等多种因素制约。尽管部分持仓领域如AI硬件应用落地相关行业有一定表现，但基金整体业绩仍未达预期，与业绩比较基准存在较大差距。

管理人展望：看好2025年A股表现，关注多领域机会

管理人认为，从流动性、产业趋势层面看，A股有望在2025年有不错表现。蛇年春节发布的Deepseek推动AI加速应用，彰显中国科技公司实力，推动A股行情发展。A股目前处于较好的做多环境，经济方面财政支持，总需求增速反弹，M1增速反弹，政策端给股票市场信心，人工智能应用有望加速落地，增量资金有望回归，供求关系有望改善，市场有望持续向好。基金除关注AI相关持仓外，还静待更多消费政策出台，适当选择消费板块标的。

费用情况：管理费、托管费双降

基金管理费降34%，成本有所降低

2024年当期发生的基金应支付的管理费为6,200,332.98元，较2023年的9,371,648.70元下降了33.84%。其中，应支付销售机构的客户维护费为2,607,216.05元，应支付基金管理人的净管理费为3,593,116.93元。自2023年08月28日起，本基金管理费率由1.5%调整为1.2%，这使得基金管理费用有所降低。

托管费降34%，运营成本同步下降

2024年当期发生的基金应支付的托管费为1,033,388.80元，较2023年的1,561,941.44元下降了33.84%。支付基金托管人的托管费按前一日基金资产净值0.20%的年费率计提，管理费率的调整也使得托管费用相应下降，降低了基金的运营成本。

交易与投资收益：股票投资收益欠佳，交易费用有变化

股票投资收益亏损429万元，投资效果不佳

2024年股票投资收益（买卖股票差价收入）为 -4,285,858.79元，上年度为 -116,350,762.02元，虽亏损幅度大幅减少，但仍处于亏损状态。卖出股票成交总额为3,433,826,595.08元，卖出股票成本总额为3,431,478,062.30元，交易费用为6,634,391.57元。这表明基金在股票买卖操作中，未能实现正收益，投资效果有待改善。

应付交易费用降5%，交易成本略降

2024年末应付交易费用为2,619,933.70元，较2023年末的2,767,386.88元下降了5.33%。这表明基金在交易过程中的应付费用有所降低，一定程度上减少了交易成本。

关联交易：无异常关联交易

本基金本报告期内及上年度可比期间未通过关联方交易单元进行交易，未与关联方进行银行间同业市场的债券(含回购)交易，无转融通证券出借业务，报告期内及上年度可比期间基金管理人未运用固有资金投资本基金，期末除基金管理人外其他关联方未投资本基金，也无在承销期内参与关联方承销证券的情况。这表明基金在关联交易方面较为规范，不存在异常关联交易行为。

股票投资明细：制造业占比高，关注多行业个股

制造业占比65.55%，为主要投资领域

报告期末，按行业分类的境内股票投资组合中，制造业公允价值为352,400,914.06元，占基金资产净值比例为65.55%，是基金的主要投资行业。此外，采矿业、建筑业、信息传输、软件和信息技术服务业等行业也有一定比例投资。

前十大重仓股分散，涵盖多行业

前十大重仓股包括中国船舶、中国石油、国电南瑞等，涵盖了制造业、采矿业、交通运输等多个行业，持股相对分散。这表明基金在股票投资上采取了分散投资策略，降低单一行业或个股带来的风险。

持有人结构：个人投资者为主，机构占比低

个人投资者占比99.70%，为主要持有人

期末基金份额持有人户数为15,503户，户均持有的基金份额为42,495.89份。机构投资者持有份额为1,991,235.64份，占总份额比例为0.30%；个人投资者持有份额为656,822,481.44份，占总份额比例为99.70%。这表明基金的主要持有人为个人投资者，机构投资者参与度较低。

管理人从业人员持有比例低，利益关联小

基金管理人所有从业人员持有本基金161,485.41份，占基金总份额比例为0.0245%。本公司高级管理人员、基金投资和研究部门负责人以及本基金基金经理持有本开放式基金份额均为0。这表明基金管理人从业人员与基金的利益关联较小。

份额变动：赎回导致份额缩水8%

净赎回致份额减少5255万份，缩水8%

本报告期内，基金期初份额为711,362,218.09份，本期申购6,448,893.69份，本期赎回58,997,394.70份，期末份额为658,813,717.08份。净赎回导致基金份额减少了52,548,501.01份，缩水比例约为8%。这可能与基金业绩表现、市场环境等因素有关，投资者对基金的信心有所下降。

份额变动影响资产规模与运作

基金份额的减少直接影响了基金的资产规模，对基金的投资运作也可能产生一定影响。基金管理人需要根据份额变动情况，合理调整投资策略和资产配置，以应对资金规模变化带来的挑战。

租用交易单元：交易单元有增减，佣金支付有差异

交易单元有增有减，优化交易渠道

本报告期租用的证券公司交易单元新增了国融证券、浙商证券、中邮证券、信达证券，退租了长城证券、国投证券、申港证券、太平洋证券。基金管理人根据证券公司的综合实力、研究能力等标准选择交易单元，以优化交易渠道，提高交易效率。

佣金支付向头部券商集中，成本有差异

从股票交易佣金支付情况来看，东吴证券、国盛证券、德邦证券等券商获得的佣金占比较高。不同券商的佣金支付比例存在差异，这与券商提供的服务、交易金额等因素有关。基金管理人在选择券商时，需要综合考虑佣金成本和服务质量，以实现交易成本的优化。

|券商名称|股票交易

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