今天，一个900亿IPO诞生

这一幕正在继续。

投资界消息，今日（6月23日），浙江三花智能控制股份有限公司（简称三花智控）正式在港交所挂牌上市。此次IPO发行价每股22.53港元，筹资约92亿港元，截止发稿前A股市值为931亿人民币。

这一次，三花智控H股公开发售获超747倍认购，引入了18名基石投资者，包括Schroders、GIC、香港景林、上海景林、Green Better、Verition、钟鼎资本八期、Mirae Securities、工银理财、中邮理财、泰康人寿等。

过去40多年间，三花智控从绍兴新昌的一间小工厂，悄然发展到机电零部件领域的隐形冠军，如今成为“A+H”上市大军的最新一员。放眼望去，越来越多的大企业正在此集结。

始于一家小厂，浙江巨无霸再次敲钟

三花智控起源于浙江省新昌县的一家农机修配厂，1984年，34岁的张道才带领工厂转型为“新昌制冷配件厂”——正值改革开放之初，他目睹路边的饭馆、酒店越来越多，考虑到冰箱大量使用并逐步进入百姓家庭，遂将精巧轻型的制冷配件作为发展大方向。

从这种简单产品开始，张道才最初创业的10年里，一直为冰箱、空调整机生产厂家做着“配角”。

1987年，工厂联合上海交通大学的科研力量，研发出第一款“两位三通电磁阀”，不仅打破海外垄断，更为厂里带来了突破千万的年利润。这为后来三花智控发展攒下了重要资金，此后对技术和产品也更为重视。

时间来到1994年，一家名为三花不二工机有限公司的中日合资企业成立，这便是三花智控的前身，三花指的是管理之花、科技之花、人才之花。这一时期，张道才带领公司瞄准“四通换向阀”，全力投入攻关，终于在1995年取得突破，自主建成第一条生产线，打破了美国兰柯公司60多年的垄断。

当中还涉及一场并购风波。1996年美国兰柯公司曾专程登门，希望以10倍溢价收购三花同类业务，却被张道才拒绝了。此后十年间，三花在全球市场将兰柯打得节节败退，并在2007年反向收购了兰柯公司四通阀业务，堪称精彩一役。

2001年，三花正式转为股份有限公司，并于2005年在深交所上市。但狂奔之路远未结束。

张道才是少数预见电动车崛起的人之一。2006年，三花将汽车空调部件事业部独立出来，在杭州下沙成立三花汽车零部件有限公司。彼时，三花擅长的热管理系统已经用在燃油车上，这对电动车更为关键。经过几年的艰难摸索，三花终于在2014年成功研发出“车用电子膨胀阀”——这一技术拿下了有着汽车工业“奥斯卡”之称的PACE大奖，也是中国汽车部件企业首次获得这一荣誉。

2017年，三花智控大手笔布局新能源汽车热管理，成为特斯拉、比亚迪等车企的核心供应商。从2022年起又开始布局具身智能赛道，将公司的第三增长曲线押注于此。

根据招股书，三花智控的收入主要来自制冷空调电器零部件和汽车零部件两部分，2024年分别贡献49.3%和40.7%。具体来看，2022年-2024年，营收分别为256.1亿元、245.6亿元、279.5亿元，同期净利润分别为26.08亿元、29.34亿元、31.12亿元。

招股书援引弗若斯特沙利文的资料，按2024年收入计，公司是全球最大的制冷空调控制元器件制造商，亦是全球第五大汽车热管理系统零部件制造商。

如今，张道才带领三花智控又一次站上敲钟舞台。

2025，“A+H”上市潮

赴港上市大军浩浩荡荡。

几天前，海天味业正式在港交所挂牌上市，筹资101亿港元，成为年内港股最大规模IPO之一，总市值一度超2100亿港元。

同三花智控一样，海天味业H股发行也认购火爆，超额认购逾930倍，引入高瓴、新加坡政府投资公司GIC、瑞银资管、加拿大皇家银行、CPE源峰、博裕资本、红杉中国、佛山发展等8家基石投资者。

更早前还有宁德时代，5月20日登陆港交所主板，上市当天市值达到1.3万亿港元，缔造了今年全球最大IPO。

宁王此次赴港上市，基石投资阵容吸引了中石化、KIA（科威特投资局）、高瓴、高毅资产、UBS（瑞银）资管、橡树资本、太保、泰康、博裕、景林等在内的20余家基石投资者，认购约26.28亿美元（约合203.71亿港元）。

同月实现“A+H”两地上市的恒瑞医药，当天开盘大涨近30%，市值超3900亿港元，缔造今年最大医药IPO。其基石阵容引人注目——包括新加坡政府投资公司（GIC）、景顺、瑞银全球资产管理集团、高瓴、博裕资本等，认购总规模逾41亿港元。

“基石投资人不愁了”，这成为港股IPO市场火热的一缕缩影。

安永最新发布的《中国内地和香港IPO市场》报告称，香港市场今年上半年预计约40家公司首发上市，募资额约1087亿港元，首次公开募股（IPO）数量和募资额分别同比上涨33%和711%，占全球新股市场24%，暂列全球首位。

这一波赴港二次上市潮为何凶猛？

最显而易见的原因在于，当全球化出海成为大趋势，行业龙头企业需要拓展海外业务，许多A股公司希望通过赴港上市来进一步推进国际化进程，因而更倾向于选择“A+H”的两地上市结构。

同时，香港监管层一直在推动A股赴港上市的进程，并积极缩短IPO审批流程。尤其2024年12月，港交所拟降低“A+H”股上市最低门槛，大型A股上市公司赴港IPO的进度变得更快了。

不久前，港交所行政总裁陈翊庭透露，目前港交所正在处理超过160家企业的上市申请，其中近20家拟募资规模预计达10亿美元以上。

放眼望去，大家都在争抢时间窗口。

本文来自微信公众号 “投资界”（ID：pedaily2012），作者：杨继云，36氪经授权发布。