国际综述：市场环境改善 棉价反弹能否持续？

中国棉花网专讯：3月第二周，在宏观面和基本面因素影响下，ICE棉花期货连续反弹。

从需求面来看，美国政府对外加征关税给美国经济带来更多不确定性导致美元指数下跌，使得美棉出口竞争力有所提升，刺激了国际市场的采购需求。与此同时，美国农业部的最新供需预测也调增了全球棉花消费。从供应面来看，USDA预计2025年美国植棉面积同比减少，引发市场对美棉供应的担忧，导致期货市场投机做多的意愿提升。

截至3月14日，ICE棉花期货主力5月合约收于67.37美分，上涨1.97%。不过，棉价中长期走势依然未能摆脱向下的趋势。和上年同期相比，棉花价格下跌超过20%。

从下游看，2月份美国服装进口增加，采购商继续赶在中国商品加征关税之前建立库存，这种提前采购暂时提升了纺织品和服装的需求，给短期棉价带来上涨动力。不过从长期来看，棉花需求前景仍不确定，美国政府准备从4月起对印度和越南征收对等关税。在没有达成新的双边协定的情况下，这些举措会影响到美国对亚洲主要供应国的纺织品进口，导致供应链对棉花的需求减少。

近日，中国为刺激国内经济增长提高了政府的财政赤字。虽然此举理论上可能促进工业生产和提高消费者支出，但对纺织品需求的影响还有待观察。目前，中国国内棉花市场仍处在供应宽松的格局之中，棉花库存高企继续给棉价上涨带来压力。虽然在“金三银四”到来的情况下，部分纺织厂的开机率回升至高位，但目前服装业的整体需求尚未出现持续恢复的迹象。纺织品服装出口继续承压，今年前两个月的出口同比下降4.5%，使需求前景看上去更为复杂。

印度和巴基斯坦市场正在应对可能出现的贸易转移。印度棉花市场保持低迷，未来纺织品服装对美出口的不确定性增加。截至3月15日一周，印度国内S-6价格小幅上涨到53500卢比/坎德，单周上涨0.94%，但同比仍下跌近17%。巴基斯坦棉花市场也面临纺织品出口需求转弱，卡拉奇3级棉花现货价格指数跌至17000卢比/毛德，单周下跌1.73%。巴基斯坦卢比贬值虽然使纺织品出口竞争力提高，但全球纺织品需求低迷使其出口增长幅度受限。

展望后市，尽管棉花期货最近有所反弹，但市场仍对宏观经济环境转变和贸易政策的不确定性非常敏感。虽然美元指数下跌暂时刺激的棉花需求，但美国不断加征关税以及消费复苏的不确定性可能给棉价长期走稳带来压力。市场将密切关注经济数据和贸易状况，以评估当前棉价上涨的可持续性。